Dia 83: A Nextdoor tem 100 milhões de dólares para recompra de ações. Então, porque não está a comprar?
Hoje é o 83º dia do meu estudo de caso contínuo sobre o Nextdoor.
Hoje quero falar de algo diferente:
Ações da NXDR.
Mais especificamente, se a liderança da Nextdoor acredita que a empresa está subvalorizada e acredita firmemente na sua direção, porque não está a comprar agressivamente as suas próprias ações a estes preços?
Antes que alguém se apresse a comentar com uma correcção, deixem-me fazer eu uma.
A Nextdoor TEM um programa de recompra de ações.
E comprou ações.
De acordo com os documentos da Nextdoor arquivados na SEC, durante o primeiro semestre de 2026, a empresa recomprou e cancelou aproximadamente 17 milhões de ações por 28,7 milhões de dólares, a um preço médio de 1,69 dólares por ação.
Mas eis a parte que acho interessante:
Durante o segundo trimestre de 2026, a Nextdoor não recomprou qualquer ação.
E, a 30 de junho, a empresa ainda tinha 100 milhões de dólares disponíveis ao abrigo da sua atual autorização de recompra de ações.
Portanto, a minha questão não é:
Porque é que o Nextdoor não oferece recompra?
A minha pergunta é:
Por que razão não o está a usar agora?
A Nextdoor reportou 378 milhões de dólares em caixa, equivalentes de caixa e títulos negociáveis no final do segundo trimestre.
O Conselho já autorizou até 100 milhões de dólares para recompra de ações até junho de 2028.
Entretanto, a NXDR tem sido recentemente negociada na faixa dos 2 dólares.
Se a administração acredita que a estratégia da Nextdoor está a funcionar...
Se a administração acredita que o mercado está a subvalorizar a empresa...
Se a administração acredita que todos estes novos produtos, iniciativas para pequenas empresas, recursos de IA e estratégias de publicidade vão gerar valor substancial no futuro...
Porque é que comprar ações da própria empresa não seria uma utilização atrativa de pelo menos parte desse capital autorizado?
Invista onde estão os seus podcasts
Tenho acompanhado as várias participações de Nirav Tolia em podcasts.
Eu ouvi a visão.
Eu li os comunicados de imprensa.
Já vi o Nextdoor descrever-se como a “rede essencial do bairro”
Ok.
Mostre-me a confiança com capital.
Uma recompra significativa de ações a um preço que a administração acredita genuinamente estar substancialmente abaixo do valor intrínseco pode transmitir uma mensagem muito diferente de mais uma entrevista em podcast.
Diz o seguinte:
Acreditamos que as nossas ações valem mais do que isso.
E estamos dispostos a investir o dinheiro da empresa nesta crença.
A própria Nextdoor apresentou um argumento quase idêntico quando anunciou o seu programa original de recompra de ações em 2022, afirmando que o plano refletia a confiança na sua estratégia e a crença de que a avaliação de mercado não refletia a oportunidade da empresa.
Então, em que acredita a administração hoje?
E depois há a remuneração baseada em ações
Há um outro lado nesta discussão.
A Nextdoor reportou aproximadamente 14,9 milhões de dólares em remuneração baseada em ações no segundo trimestre de 2026.
A remuneração em ações não é necessariamente má. É extremamente comum nas empresas tecnológicas e pode ajudar a alinhar os colaboradores e executivos com os acionistas.
Mas os acionistas devem ainda questionar o que acontece à sua participação acionista à medida que a remuneração em ações é distribuída ao longo do tempo.
A diluição é importante.
Se estiver a emitir ações a colaboradores e executivos enquanto as ações estão em baixa, os acionistas têm todos os motivos para questionar se as recompras estão a compensar suficientemente essa diluição — e se a remuneração está a produzir o desempenho pelo qual os acionistas estão a pagar.
Isto é particularmente importante para mim quando estamos a discutir a remuneração dos executivos.
Tenho questionado repetidamente como é que a remuneração de Nirav Tolia se alinha com o valor entregue aos acionistas.
Eis outra forma pela qual a gestão poderia demonstrar confiança:
Compre as ações.
Imagine a mensagem
Esqueça por momentos mais um comunicado da Business Wire.
Imagine a Nextdoor a anunciar que a administração acredita que a NXDR está substancialmente subvalorizada e, por conseguinte, pretende utilizar de forma significativa a sua autorização de recompra existente de 100 milhões de dólares.
Essa é uma afirmação que eu notaria como acionista.
Não porque as recompras de ações resolvam magicamente os problemas de uma empresa.
Não.
A própria Nextdoor alerta os investidores de que as recompras de ações não garantem o aumento do valor para o acionista a longo prazo e que reduzem o cash-flow disponível para outros fins.
É justo.
Se a Nextdoor puder investir 1 dólar internamente e gerar um valor substancialmente superior a 1 dólar em valor para os acionistas a longo prazo, invista esse dólar no negócio.
Mas e se a administração acreditar que as suas próprias ações representam um dos melhores investimentos disponíveis para a empresa?
Compre.
Isto é alocação de capital.
Na verdade, esta é uma questão de confiança
O segundo trimestre da Nextdoor não foi de todo mau.
A receita aumentou 15% em termos homólogos, atingindo os 75 milhões de dólares.
A plataforma atingiu a marca dos 22,9 milhões de utilizadores ativos semanais .
O EBITDA ajustado atingiu aproximadamente 10 milhões de dólares.
O prejuízo líquido segundo os princípios contabilísticos geralmente aceites (GAAP) diminuiu drasticamente para aproximadamente 2 milhões de dólares, em comparação com os 15 milhões de dólares do ano anterior.
E a empresa terminou o mês de junho com aproximadamente 378 milhões de dólares em caixa, equivalentes de caixa e títulos negociáveis.
Estas são melhorias reais.
Então, eis o que quero perceber:
Se a administração acredita que estas melhorias são o início de algo muito maior, porque é que a Nextdoor não recomprou qualquer ação durante o segundo trimestre?
Já possui a autorização.
Possui liquidez substancial.
Já comprou ações antes.
E as ações mantêm-se com uma avaliação que tem frustrado acionistas como eu.
Dia 83
Ainda estou à espera dos dois estudos detalhados do Insights.
Continuo a questionar a estratégia de monetização para as pequenas empresas.
Continuo a questionar a comunicação corporativa.
Continuo a questionar a liderança.
E agora, acrescento mais uma questão ao Nirav Tolia e ao fórum do Nextdoor:
Autorizou 100 milhões de dólares para a recompra de ações da NXDR.
Com estes preços, o que está à espera?
Se a liderança acredita na direção que o Nextdoor está a tomar, gostaria de ver essa confiança demonstrada não apenas através de palavras, podcasts e comunicados de imprensa.
Mostre aos acionistas através das decisões.
Porque, no final de contas, a confiança não é o que a administração diz sobre a empresa.
É o que a administração está disposta a fazer com o capital da empresa.
Acompanhe o meu estudo de caso contínuo do Nextdoor em NielFlamm.com/blog.
Os acionistas merecem perguntas, não apenas respostas feitas
Como acionista, tenho acompanhado Nirav Tolia em podcasts, palestras em conferências e entrevistas, onde discute o futuro da IA, os vizinhos verificados e a visão da empresa.
No entanto, raramente vejo as perguntas difíceis a serem feitas.
Onde estão as entrevistas que analisam porque é que a Nextdoor ainda não conseguiu atingir a rentabilidade sustentada após aproximadamente 15 anos de existência da empresa?
Onde estão as questões sobre a alocação de capital? Se a empresa tem recursos para iniciativas como um novo escritório em Dallas, como é que a administração avalia estes investimentos em conjunto com a criação de valor a longo prazo para os acionistas?
Também escrevi sobre a minha própria experiência ao criar uma nova conta utilizando informações que, creio, levantam questões sobre a eficácia do conceito de "vizinhos verificados" da plataforma. Gostaria de promover uma discussão pública sobre estas preocupações.
Em vez de mais uma entrevista focada em argumentos otimistas, gostaria de ver um veículo de comunicação respeitado na área empresarial ou tecnológica a promover uma conversa moderada entre Nirav, eu e outros acionistas preocupados. O diálogo aberto beneficia todos: a administração, os investidores, os colaboradores e a comunidade.
No momento em que escrevo, no dia 2 de julho, a atividade oficial da empresa nas redes sociais parece ter diminuído em função do feriado do Dia da Independência. Não há nada de errado em tirar tempo de folga, mas os acionistas também esperam uma execução consistente e prestação de contas do capital que confiaram à empresa.
As melhores empresas não fogem a perguntas difíceis — respondem-lhes.