Dia 129: NXDR está nos 2,64 dólares. Eu já vi este filme antes.
As ações estão a subir, os resultados estão a aproximar-se e estou a ver a mesma história a repetir-se.
Verifiquei o preço das ações da Nextdoor Holdings (NXDR) enquanto escrevia este post: 2,64 dólares por ação.
Estou chocado? De forma alguma.
Na verdade, espero que o preço continue a subir à medida que nos aproximamos do próximo relatório de resultados, agendado para 2 de novembro. A minha teoria é que os compradores de curto prazo estão a posicionar-se antes do anúncio, esperando beneficiar da excitação e de quaisquer números que a Nextdoor divulgue.
Essa é a minha expectativa, não uma certeza. O mercado pode sempre surpreender-nos.
Mas eis o que eu acho que pode acontecer.
A preparação para 2 de novembro
Prevejo que as ações da NXDR continuarão a subir durante o anúncio dos resultados e possivelmente durante alguns dias depois.
Espero também que a narrativa sobre os lucros pinte um quadro glorioso do mundo do Nextdoor.
O número de utilizadores ativos semanais aumentou. A receita aumentou. As vendas aumentaram. A empresa irá provavelmente dar ênfase ao seu progresso, às suas oportunidades de publicidade e ao potencial da sua plataforma de bairro.
E estes números podem muito bem mostrar um progresso real. Não estou a sugerir que melhores métricas sejam irrelevantes.
Mas há uma questão ainda maior que não é respondida por uma apresentação de resultados irrepreensível:
O que significa todo este progresso para o investidor de longo prazo?
Uma empresa pode apresentar indicadores de melhoria e ainda assim deixar os investidores à espera de um retorno significativo. O crescimento das receitas, o envolvimento dos utilizadores e o progresso operacional são importantes, mas não se traduzem automaticamente em valorização sustentada das ações ou em distribuição de lucros aos acionistas.
É essa a distinção à qual sempre regresso.
Por que razão vendi as minhas ações
Vendi as minhas ações da NXDR no dia 12 de outubro.
Só pude esperar até certo ponto, aguardando que a promessa se concretizasse e que a tese do investimento a longo prazo se tornasse mais convincente.
Cheguei a um ponto em que decidi vender ao preço que estava disponível, em vez de continuar à espera de um futuro que poderia ou não chegar.
Não me arrependo desta decisão, mesmo que a ação esteja agora cotada a 2,64 dólares.
Poderia subir ainda mais? Sem dúvida.
Poderá baixar após a divulgação dos resultados? Isso também é possível.
Não tenho uma bola de cristal e não vou fingir que sei o que o mercado vai fazer. Baseei a minha decisão na minha própria avaliação do investimento e no tempo que estava disposto a esperar.
A subida do preço das ações não responde automaticamente às questões de longo prazo.
Um lembrete do Facebook fez-me recuar um ano no tempo
Há uns dias, o Facebook fez-me lembrar algo que tinha publicado cerca de um ano antes.
Esta recordação fez-me recuar ao início do meu estudo sobre a Nextdoor, Nirav Tolia, e à discrepância entre as promessas da empresa e a sua execução.
Comecei a olhar para além das mensagens de marketing e a fazer perguntas sobre a experiência dos utilizadores na plataforma.
O que acontece quando a empresa remove publicações e comentários? Quão consistente é a moderação? De quem é a responsabilidade? Como é que a empresa responde quando as pessoas levantam questões? E quão eficazmente a liderança ouve o feedback?
Com o tempo, o meu foco expandiu-se para incluir a transparência na investigação, a comercialização do conhecimento local, a governação corporativa e a relação entre o desempenho da empresa e o valor para o acionista a longo prazo.
O que começou como uma análise mais detalhada de uma plataforma específica transformou-se num estudo de caso contínuo de uma empresa de capital aberto e da sua liderança.
E aqui estou eu, aproximadamente um ano depois, ainda a fazer algumas das mesmas perguntas.
O CEO, os posts X e as questões que permanecem
Uma coisa que documentei logo no início deste projeto foi que Nirav Tolia não se tinha manifestado publicamente em resposta às questões que eu tinha levantado. Cheguei a iniciar uma contagem decrescente para acompanhar quanto tempo tinha passado.
Desde então, o Nirav tem publicado no X, mas também me bloqueou duas vezes, impedindo-me de participar em conversas nas suas publicações.
Tem todo o direito de controlar a sua própria conta nas redes sociais. Não sei porque me bloqueou e não vou fingir que sei.
Mas acho o contraste interessante.
Existem conversas públicas sobre temas que não alteram necessariamente o panorama da plataforma, enquanto as questões sobre moderação, comunicação, responsabilidade e execução permanecem por resolver, na minha perspetiva.
Publicar em X é uma forma de comunicação. Bloquear alguém é uma escolha pessoal. Nenhuma destas ações, por si só, indica se a organização está atenta a feedbacks difíceis ou se está a resolver os problemas subjacentes.
A questão não é se um CEO publica algo. É se a empresa aprende, se adapta e dá continuidade ao processo.
E quanto ao Conselho?
Isto leva-me ao conselho administrativo do Nextdoor.
Um conselho de administração tem responsabilidades que vão para além do apoio à estratégia do CEO. Espera-se que os administradores exerçam um julgamento independente, supervisionem a gestão e considerem os interesses de longo prazo da empresa.
Tenho dúvidas sobre se a governação do Nextdoor proporciona transparência suficiente e se a liderança é efetivamente questionada quando a execução deixa a desejar.
Não tenho provas de que o conselho esteja indevidamente alinhado com Nirav, e não vou afirmar que esteja. Os administradores podem apoiar um CEO e, ao mesmo tempo, exercer uma supervisão independente.
Mas, de fora, os acionistas e o público têm pouca visibilidade do conteúdo destas discussões internas.
Se o conselho acredita que a direção atual está a funcionar, deve ser capaz de apontar resultados mensuráveis e explicar como avalia o progresso, os riscos e o desempenho da liderança.
Caso os problemas persistam, os acionistas devem compreender como estas preocupações estão a ser tratadas.
A função do conselho de administração não é simplesmente apoiar o CEO. É ajudar a garantir que a empresa atinge os seus objetivos.
A mesma história, outro relatório de resultados
Com a aproximação do dia 2 de novembro, espero que a conversa em torno do Nextdoor se foque nos seus números.
Quantos utilizadores ativos semanais? Qual a receita? Como estão as vendas? O que diz a administração sobre o futuro?
Todas estas são perguntas razoáveis.
Mas também estarei atento a evidências de que a empresa está a abordar questões que não se enquadram perfeitamente num relatório de resultados trimestrais: confiança dos utilizadores, moderação, transparência, responsabilidade e a capacidade de transformar uma plataforma promissora num negócio sustentável.
Já não sou acionista, mas ainda quero que a Nextdoor tenha sucesso. Gostaria de a ver construir um negócio mais forte e gerar valor duradouro.
Para já, vejo uma ação cotada nos 2,64 dólares, um relatório de resultados a aproximar-se e um conjunto de questões antigas que ainda merecem atenção.
O mercado pode recompensar a narrativa dos próximos resultados financeiros. O teste mais importante, no entanto, é se a Nextdoor conseguirá manter o seu progresso após o anúncio.
Um bom relatório de resultados pode influenciar o preço de uma ação. A execução consistente é o que constrói um negócio.
Estarei a acompanhar as notícias do Nextdoor no dia 2 de novembro — e, igualmente importante, o que acontecerá depois de as manchetes se dissiparem.
👉 Acompanhe o caso de estudo contínuo da Nextdoor em NielFlamm.com/blog.
Dia 53: O mercado está a celebrar a melhoria ou a ignorar as perguntas?
No momento em que escrevo, o NXDR está online.
O mercado está claramente a reagir de forma positiva ao último relatório de resultados da Nextdoor
Eu percebo o porquê.
A empresareportou umprejuízo menor do que nostrimestres, juntamente com crescimento da receita e melhoria dos indicadores operacionais.
Comodetentor de ações, fico feliz por ver oprogresso.
Mas também vejo de forma diferente.
Para mim, é um pouco como uma maratona em que se acaba sempre emúltimo e esteano se acaba em penúltimo.
Isso é uma melhoria.
Istoserve como reconhecimento.
Mas ainda não ganhou a corrida.
A Nextdoor continua a reportar um prejuízo líquido de acordo com os princípios contabilísticos geralmente aceites (GAAP).
A empresaestáem funcionamento há aproximadamente15 anos e,embora o CEONirav Tolia tenha descrito este como omelhor trimestre da empresa, acredito que também éjusto queos acionistas perguntem o que, em última análise, deve ser considerado "o melhor".
Para mim, o desempenho financeiro é apenas parte da equação.
Hoje marca também o 53º dia desde que solicitei um estudo a Jacob Chavis.
Cinquenta e três dias depois:
Nenhum estudo.
Nenhuma resposta.
Sem explicação.
Reparei também que o último artigo do Nextdoor Insights parece ter sido publicado a 6 de julho de 2026 .
Como acionista, naturalmentequestiono-:
Ainda estão a ser produzidos novos estudos ?
A estratégia de pesquisa mudou?
O programa Insights está em pausa?
Nãosei.
É exatamente por isso que continueia perguntar.
Não se tratade criticara melhoria.
Trata-sede questionar se a melhoriados resultados deve seracompanhada por melhorias nacomunicação,transparência e responsabilidade.
O potencial por si só não cria valor para o acionista a longo prazo.
A execução faz isso.
A comunicação funciona.
A cultura influencia.
Um trimestre não define uma empresa, talcomo uma única oscilação no preço das ações não define o seu futuro.
Continuarei a reconhecer o progresso quando o vir e continuarei a fazer perguntas quando acreditar que são justificadas .
É isso que os acionistas empenhadosdevem fazer.
Participe na discussão em NielFlamm.com/blog. Deixe o seu feedback — adorava saber a sua opinião.
Dia 52: Melhores números. As mesmas perguntas.
A divulgou Nextdoor os seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2026, e há desenvolvimentos positivos que merecem reconhecimento.
A receita aumentou para 75 milhões de dólares, um aumento de 15% em relação ao ano anterior.
O número de utilizadores ativos semanais da plataforma cresceu para 22,9 milhões, um aumento de 5%.
A empresa também reduziu o seu prejuízo líquido GAAP para 2 milhões de dólares , emcomparação com 15 milhões de dólares no ano anterior, registou um EBITDA ajustado de 10 milhões de dólares e manteve 378 milhões de dólares em caixa.
Como acionista, fico feliz por ver o progresso.
Omérito deve ser dado a quem o merece.
No entanto, um númeroainda se destaca:
A Nextdoor continua adar prejuízo.
O prejuízo é muitomenor, mas não deixa de ser um prejuízo. Osfinanceirosrefletem as decisões da liderança sobre onde investir, reduzir custos, rentabilizar a plataforma e alocar capital.
Faz hoje 52 dias que solicitei um estudo a Jacob Chav.
Cinquenta e dois dias depois, ainda não recebi:
Um agradecimento.
Uma linha do tempo.
Ou até mesmo um "não".
Outraobservação delachamou- me aatenção.
Oúltimo Nextdoordo Insights parece ter sidopublicado a 6 de julho de 2026.
Ainda estou à espera de uma resposta de Jacob Chavis e nãovejo um novo artigo da secção Insights há cerca de um mês.
Essas coisas podem não estar relacionadas.
Como acionista, tenhoalgumasquestões.
Será aNextdoor deixoude publicar Insights?
Novosestudos ainda estão a ser produzidos?
Não sei.
Épor isso que continuei a perguntar.
Umaresposta— mesmo que fosse "o estudo não é público" —já trariaclareza. O silêncio deixa os acionistas sem saber o que responder.
Já escrevi bastante sobre aqueles que acredito serem três grandesdesafios:
Uma cultura de comunicação que não seenvolve adequadamente com os acionistas.
Um modelo de moderação não remunerada que cria experiências inconsistentespara o utilizador.
Decisões estratégicas que merecem análise minuciosa, desde amonetização à alocação de capital.
O relatório de resultados mostra uma melhoria, e espero que esta tendência se mantenha.
Quero muito que o Nextdoor tenha sucesso.
Mas tambémacredito que as decisões da liderança influenciam a rentabilidade, a cultura empresarial e a confiança dos acionistas.
Já o disse vezes sem conta porque acredito nisso:
A comunicaçãonão se mede quando tudo está a correrbem. É medida pela forma como uma empresa responde quando alguém faz uma pergunta simples.
Continuarei a reconhecer os progressos, ao mesmo tempo queexpresso as minhaspreocupações.
É isso que acredito que os acionistas empenhados devem fazer.
Participena discussão em NielFlamm.com/blog. Deixe o seufeedback— adorava saber a sua opinião.